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                  [股票配資炒股]肖鋼回憶牛市“拆杠桿”:2015年的另外一種可能

                  2020-07-09 13:47:34 199 場外股票配資 肖鋼,李劍閣,牛市,投資者

                    “山有多高,谷有多深。漲得越高,可能跌得就越猛,或者越快。當然這是回頭來看?!弊C監會前主席肖鋼回憶起2015年的股市異常波動,頗有感慨。

                    7月7日晚間,“浦山講壇第19期暨CF40孫冶方悅讀會第14期”在線上舉行,第一財經網端實時直播。肖鋼帶著他的新書《中國資本市場變革》與李劍閣、高西慶進行了一場“隔空夜話”。

                    “作為證監會的前主席,退下來以后,像這樣系統地論述中國資本市場的變革,我的印象當中還是第一位。特別是這本新書中,肖鋼先生對任期當中所碰到的一些問題,進行了深刻地總結和反思?!弊C監會前副主席李劍閣評價稱,這些內容讓人感到非常誠懇和真實。

                    當前,一輪被冠以“健康?!?、“結構?!钡氖袌鲂星檎缁鹑巛钡匮堇[,A股用了5個交易日就突破3000點并上沖3400點。

                    不過,股市是有記憶的——2015年在“改革?!鳖A期之下大盤登頂5000點,但很快股市快速下跌,千股跌停奇觀多次上演。有了前車之鑒,這一次投資者更加謹慎,爭議和分歧代替了絕對一致的共識。

                    吸取教訓、總結經驗的不只是投資者,證監會歷屆監管者也一直在“反思”。

                    被忽視的踩踏預演

                    肖鋼是中國證監會第七任主席,自2013年3月至2016年2月在任,期間他主導啟動了新一輪新股發行體制改革,中國證券市場從核準制向注冊制邁進。

                    在他任內,A股經歷一輪“改革?!?,在杠桿資金推動下,大盤沖上5000點,之后又經歷一輪“股災”、兩次“熔斷”、第九次IPO暫停,股市反復出現千股跌停、千股停牌奇觀,最終全國上下多部門、多機構共同參與救市,將A股從流動性枯竭的邊緣拉起,逐步恢復活性。

                    “1月份就是踩踏式地杠桿融資的一次預演。如果從當時就一直嚴格控制杠桿融資,那我相信,可能6月份股指沖不了那么高,當然也跌得不會那么慘?!被貞浧?015年應對杠桿資金風險的過程時,肖鋼稱。

                    2015年1月19日(周一),上證指數大跌7.7%,當日最低觸及3095點,險守3000點。

                    單日創出如此大的跌幅,直接觸發點是1月16日(周五)證監會的一則通報——證監會現場檢查45家券商,部分券商存在違規為到期融資融券合約展期、向不符合條件的客戶融資融券、未按規定及時處分客戶擔保物、違規為客戶與客戶之間融資提供便利等問題。證監會宣布對12家券商進行了處罰,其中中信證券、海通證券和國泰君安3家公司被暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月。同時,證監會還明確,證券公司應進一步強化投資者適當性管理,不得向證券資產低于50萬元的客戶融資融券。

                    “在2015年的年初,證監會就出手處罰了頭部的證券公司。當時對市場造成很大震動。我印象當中,處罰決定是周五閉市以后發布的,周一一開市,那一天,就是2015年1月份,當天上證指數就跌了百分之七點多。一天跌7%,當時來講,跌幅是非常大的?!毙や摶貞浄Q,跌幅大的一個很重要的原因,就是證監會前一個周五宣布對證券公司的處罰。

                    “這個處罰什么意思?這個信號非常強烈,就是要控制證券公司的融資?!毙や摫硎?,當時杠桿融資發展很快,對杠桿資金進行控制本身是對的,但因為7.7%這樣的跌幅好多年都沒有過,許多投資者認為在大盤剛剛爬上3000點證監會就出手“打壓”,證監會因此承受很大壓力。

                    2015年1月19日晚間,證監會曾緊急澄清穩定市場預期,稱監管部門聯合打壓股市并不屬實,處罰券商也不宜過度解讀。

                    “投資者非常聰明,在證監會把不是打壓股市這個態度亮明后,市場就知道證監會在這個問題上要留有余地了?!毙や撜f。

                    事實也證明,投資者很快從恐慌中恢復,繼續堅信“改革?!?,各類資金繼續涌入股市,在2015年6月將大盤推上了5178點的峰值。

                    不過,現在回憶起2015年1月杠桿資金踩踏時的及時“救市”,很難說是幸還是不幸。肖鋼事后反思,大跌7.7%當日就是一次杠桿融資踩踏的預演。如果當時沒有“留有余地”,而是一直嚴格控制杠桿融資,可能沒有后來的“牛市”,但也可能沒有后來的“股災”。

                    基于此,肖鋼感慨稱,監管一定要去掉“父愛主義”,要一以貫之,依法監管,這對市場長期健康發展至關重要。

                  注:2015年1月19日,上證指數大跌7.7%

                    9次叫停后,IPO不再停發

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